2006上半年中国经济状况评述

北京大军经济观察研究中心主任 仲大军

2006年7月20日

一、基本经济动态

    据日前国家统计局公布，2006年前6个月，国内生产总值增长10.9%，达到91443亿元，其中农业增长5.1%，工业增长13.2%，服务业增长9.4%。

    工业增加值增长了17.7%（6月增长19.5%），固定资产投资增长29.8%，零售消费增长12.4%，消费物价增长1.3%（6月份为1.5%），出厂价格增长2.7%（6月份为3.5%），原材料、燃料和动力购进价格上涨6.1%（6月份为6.6%，5月份为5.5%。）。

    城镇居民家庭收入增长10.2%，农村居民家庭收入增长11.9%。

    1-6月我国外贸进出口总值达7957.4亿美元，比去年同期增长了23.4％，其中出口增长 25.2%，进口增长 21.3%，海外直接投资（FDI）增长 -0.5%，到6月末外汇储备达到9411亿美元。

    6月份我国的贸易顺差为145亿美元——连续第2个月创出单月贸易顺差的历史新高，同时也是连续第26个月实现贸易顺差。纵观今年前6月，我国的贸易顺差已经累计达到614.5亿美元。

   今年上半年，广义货币M2增长一直在18%以上，信贷同比增长了4个点。7月12日，美元对人民币中间价为7.9916元，低于前日的7.9925元。人民币对美元汇率不断攀升。

二、影响中国经济运行的基本因素

    当前我国实施宏观调控比较难，主要原因是参与中国经济活动的资源要素太多，无论是国内的还是国际的资源要素都很活跃，简直可以用汹涌澎湃来形容。譬如，外汇储备瞬间便上升到9400多亿美元，广义货币增长率一直运行在18%之上，这不能不导致信贷量大增，仅上半年前几个月就完成了全年计划的一半。

    参与经济活动的资源要素十分丰富主要由于这样一个原因：中国的资源要素太廉价！由于不计成本地追求高经济增长和寻求外商投资，历史上遗留的优惠政策导致了我国的土地价格低、劳动力价格低、金融货币价格低、环保成本价格低、服务消费品价格低、税收税率低等等因素，导致国际资本纷纷涌入中国来利用廉价要素进行获利。

    在货币大量增加的情况下，投资和物价都在增长，尽管日用消费品的物价上涨不大，但资产类消费品、投机类消费品和服务类消费品价格一直在抑制不住地上涨。面对这一基本面，不管中国政府采取什么措施，最后都不外乎要以通货膨胀或人民币升值两种方式表现出来。

    目前，我国金融部门所采取的手段主要停留在通过公开市场净回笼资金方面，央行仅在上月27日一天便从市场净回笼资金量850亿元。今年4月28日，贷款基准利率上调27个基点，不久前又上调存款准备金率0.5个百分点，能起到一次性冻结流动性1500亿元的效果，但对于目前国内银行体系存在的9万多亿可流动资金来说，抽回去几千亿算得了什么。

    在全球都在警惕通货膨胀的前提下，很多国家纷纷采取加息措施，这些都使央行有了加息的空间。目前，美元与人民币的存款利差已经扩大，我国应根据国际利率上涨幅度适当地调整国内存袋款利率，但幅度不宜过大。

    但对于中国来说，重要的是使人民尽快升值，由于我们一次次不敢动手，其结果使游资涌入越来越多，面对这一局面，我早以说过，只有用通货膨胀的手段打跨他们。当然这将对国内经济带来一场紊乱。

    人民币汇率的问题本来只是一个小泡，现在已经成了一个囊肿。当我在2003年初建议中央放弃重商主义发展战略，适当使人民币升值时，游资还根本没有出现。而现在进入中国投机的资金至少不下3000--4000亿美元，这对人民币升值已经带来了巨大的难题。

    人无远见，必有近忧。我们要记住这一教训。

    参考文章：《中国应深刻反思重商主义的发展战略》,

            《中国发展战略新思路研讨会”发言记录》

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 附世华财讯分析员采访文章：

仲大军：收入分配失衡问题是导致固定资产投资增长过快的主因

世华财讯分析师 朱虹

国家统计局7月18日公布，上半年，我国国内生产总值91443亿元，同比增长10.9%，增速比去年同期快0.9个百分点。居民消费价格总水平同比上涨1.3%，涨幅比去年同期低1个百分点。

温家宝总理近日指出，保持国内经济平稳较快发展，必须防止固定资产投资过快增长。分析师认为，根本原因在于收入分配不公，这已不仅仅是单纯的经济问题，而是社会、人文问题。

近日，温家宝强调要保持中国经济平稳较快发展，必须防止固定资产投资过快增长，着力优化投资结构，从严控制新开工项目。7月18日，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长郑京平也表示我国经济运行中存在的主要问题包括固定资产投资增长过快。

经济学家仲大军向世华财讯表示，产生固定资产投资增长过快的根本原因是收入分配不公。这属于政治经济学范畴，已不仅仅是经济问题，而是社会、人文问题。要解决这一问题就必须从收入分配入手。

仲大军解释说产生固定资产投资过快增长的原因是企业主将企业的绝大部分盈余用于上项目、猛投资。因为在我国，资本收入大大高于劳动收入，企业主拿走了企业的绝大部分利润，只有绝少部分留给了职工，农民工更是同工不同酬。企业主拿走的这部分资金存在银行里就变成了“死钱”，而把整个企业的盈余用于上项目投资，就可以为其带来更多的收益。这就造成了我国固定资产投资增长过快的现象。

他表示，要解决这一问题就必须在国家适当降低税收的基础上，建立有效的能够维护职工合法权益的机构，比如工会。但是目前我国的工会根本起不了什么作用，他还用了一个形象的比喻：工会现在是聋子的耳朵――摆设。所以说我国的职工权益基本保障体系还没有完全建立起来。

仲大军进一步表示，职工的工资低，导致消费水平始终起不来。这就是为什么今年上半年我国经济增长速度和投资都保持了一个高增长，而物价却保持了1.3％的低增长的原因。

他还认为过去几十年来，中国的房地产价格一直没有计入消费价格，这样是很不合理的。因为中国的CPI只包括食品、衣着、医疗保健和个人用品、交通及通讯、娱乐教育文化用品及服务、居住、杂项商品与服务等八类，但近几年来民众消费所占比重最大、价格上涨最厉害的消费支出项目并没有包括在CPI中，如住房消费、民众教育消费、医疗保险等。

社科院易宪容：央行应在目前轻微加息的基础上连续加息

世华财讯分析师 朱虹

中国人民银行7月14日公布的2006年上半年金融统计数据显示，货币供应量和银行贷款量的增幅均有所下降。易宪容认为，央行应在目前轻微加息的基础上连续加息。

央行日前发布2006年上半年金融运行报告指出，上半年货币供应量增长减缓，存贷款增长较多，但6月份货币信贷增幅有所回落。总体看，当前金融运行平稳。有专家表示，这意味着此前市场强烈预期的加息政策很快出台的可能性减小。

中国社科院金融研究所金融发展与金融制度研究室主任易宪容向世华财讯表达了不同观点，他认为央行应在目前轻微加息的基础上连续加息。易宪容指出，改用行政手段宏观调控是没有用的，经济改革就要利用加息手段，目前来看加息和人民币升值并无太大矛盾。

之前，经济学家仲大军对世华财讯表示，宏观经济学应该是政治经济学，要抑制经济过热增长央行近期加息的可能性不大，即使加息幅度也不大，因为这样同时会加大人民币升值压力，使国外投机资金大量涌入。

一些专家学者认为金融主管部门现在左右为难。如果存款利率上调幅度过大、导致贷款业务大幅下滑，则有可能吸引更多预期人民币必定会升值的热钱流入国内市场。这些热钱将增加国内经济领域的流动性，从而削弱加息的调控效果。

据悉，央行正在与四大商业银行举行会议，敦促他们放慢贷款业务。政府方面正在想方设法在不妨碍经济迅速增长、以保证新增就业机会的同时给房地产等增长过快的经济领域降温，这将不得不退回到用行政手段实施调控。

同时，也有一些中外经济学家预计政府将实施今年的第二次加息，并对银行抑制贷款业务提出更严格的指导意见。预计央行很快将把贷款利率再上调类似幅度，同时还会上调银行存款利率。因为存贷款息差是商业银行最大的利润来源，如果因上调贷款利率导致息差扩大会激励银行增加放贷。

但一些专家认为这并不能达到效果，因为加息相对也是升值，更无法阻挡“热钱”的流入，也将令现在利润已经大减的微利企业既承受能源和材料价格上涨压力，也要增加资金成本，将走向亏损的边缘，亏损企业亏损更严重。

国家信息中心经济预测部主任范剑平表示，到了下定决心调整宏观调控政策，确保双稳健的政策能够落实的时候了。当务之急是把2004年以来出台的所有调控政策真正落实下去。

清华大学中国与世界经济研究中心袁钢明研究员认为，2006年没有剧烈行政干预下进行的宏观调控措施基本上是成功的。6月货币信贷增速有所减缓，调控的效果是非常不容易的。这是我们国家这么多年来第一次不用行政手段控制贷款的调控。

袁钢明希望下半年政策上能够延续下去，继续用市场配置资源，认为可以用的市场调控武器还很多，空间还很大。他表示最好的办法是加息，不仅提高贷款利率，还要提高存款利率。同时央行还可以进一步提高存款准备金率，继续发央票。不要动用行政手段，必要的时候还可以进行窗口指导。

余永定：人民币升值非解决全球失衡的灵丹 

　　7月13-14日，由中国社科院世经政所、人民银行金融研究所等主办的全球国际收支失衡研讨会在京召开，中国人民银行货币政策委员会成员余永定表示，人民币预期将会逐步升值，但人民币升值非解决全球失衡的灵丹。。 

　　中国人民银行货币政策委员会成员余永定周四表示，人民币预期将会逐步升值，但他强调说，这并不是全球经常帐失衡的一个灵丹妙药。余永定表示，全球应当相互合作，从而调整亚洲盈余和美国赤字的问题。

　　余永定认为全球失衡状况是不可以持续地，应该作出调整，但过分剧烈的调整并不适宜。他说：“对目前亚洲国家来说，最不愿意看到的就是陷入两难境地的各大央行正争先恐后的调降美元资产。人民币应当继续稳步升值，这是改变中国失衡状态的一个更为有效方法。"

宋国青：利率偏低推升了住房和大商品价格

    在日元上世纪90年代升值的同时，日本央行采取扩张性货币政策，低利率引发国内股市、房市泡沫和通货膨胀。有专家据此对目前我国的房价偏高和资产价格表示担忧。

    北大中国经济研究中心教授宋国青表示，除土地供给因素外，房价主要由存款利率决定，自由住房的机会成本是存款利率。如果存款利率比较高，一部分家庭会考虑多存钱少存房；同样情况表现为大商品存货。利率偏低导致存房、存货的机会成本偏低和存货量增加，推升了住房和大商品价格。

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