第二篇文章：《一只阴鸷的眼在紧盯股市》

第三篇文章：《专家预测明年沪指6000点，中国将成第二大证券国》

第四篇文章：《18万亿A股市值引发多空激辩》

政府还是屠夫：谁制造了股市白色恐怖？

中央民族大学证券研究所  张宏良 教授

2007年6月4日

tianyang001@sina.com

    2007年5月30日零点10分，财政部网站发布的一个印花税上调200%的公告，粉碎了尚在睡梦中的亿万股民的发财美梦，数百只股票连续四天跌停板，百分之八十以上股票一路暴跌至周末收盘，周一三大证券报发表评论员文章齐声为调税辩护，再次激发了经过双休日本已趋于平静的市场恐慌，开盘不到一小时，就有600多只股票奔向跌停板，收盘时跌停板股票已近千家，两市上涨股票只有25只，市值损失接近3万亿，相当于去年全国工资总额的1.5倍，投资者资金四天损失百分之四十，今后还将继续损失多少只有天知道！

    股民将之称为是“五卅惨案”，是中国证券市场发展史上第二次“金融屠杀”。上一次是1996年《人民日报》特约评论员文章的砸盘，当时情形更加惨烈，全部股票无一幸免地都被钉死在跌停板上，直到下午三点闭市仍无一家股票打开跌停。两次抑制股市过热的调控铁锤都砸在了弱者头上，亿万投资者眼含热泪看着自己的股票被牢牢钉死在跌停板上，中国投资者的惨痛经历如同历史上大革命失败后的革命党人那样充满血色悲歌。

    在此需要说明的是，与那些反对中央政府干预股市的庄家观点不同，我们认为中央政府抑制股市过度投机的干预措施是完全必要的，特别是对于中国这个庄家肆虐、欺诈成风的市场，如果中央政府不加干预反倒是对人民不负责任，并且中央政府干预的时机也是十分到位的。去年以来，开户激增的散户狂潮一浪高过一浪，与此同时，一条条国际金融大鳄相继潜入中国股市，再加上国内肆虐无度的权贵恶庄，市场风险越来越高，特别是近期以来，散户以日均30多万的规模羊入虎口般地涌入股市，即便按照每户5万元这个保守数字计算，每日散户投入股市的血汗钱也有150亿，全年下来相当于2年半的工资，并且越到后来，投入股市中的保命钱就越多，一旦被金融大鳄和权贵恶庄尽数吞噬，其血腥后果不可想象。莫说我们是社会主义国家的人民政府，即便世界上任何一个负责任的政府也不可能坐视不管，所以中央政府对股市的果断干预是完全必要的，是对人民负责任的表现。

    但是，正确的调控目的要通过正确的调控手段来实现，错误的调控手段不仅难以实现调控目的，甚至会带来完全相反的结果，近年来中央政府许多万民欢呼的宏观调控目标屡屡受挫的原因就在于此，这次股市降温的灾难性后果最为典型。推动中国股市风险骤增的因素与亚洲金融动荡和日韩危机的因素大体相同，主要是国内权贵恶庄的肆意欺诈和国际金融大鳄制造恐慌，后者属于日后防范领域，目前主要风险是权贵恶庄的肆意欺诈，和当初日韩经济毁于官僚、政客、财阀组成的铁三角集团一样，中国知识精英、政治精英和经济精英组成的铁三角集团，在勾结外资完成了对产业资本的扫荡之后，开始了对资本市场的全面围剿。

    他们把股市看作是超级提款机，肆意欺诈亿万股民，极端蔑视中央政府，如同上篇文章《挑战中央政府的“涨停板”》中指出的那样，设计了一套罚款不超过非法获利万分之一的监管模式，使打击非法投机如同狗咬刺猬无从下口，结果是中央政府处罚谁，谁的股票就连续涨停板，中央政府的罚单变成了涨停板的宣言，从而把中国股市推入了极端非理性的疯狂状态。所以，中央政府抑制过度投机的铁锤，应该砸在肆意欺诈的权贵恶庄头上，采用世界各国相同的做法，用破产和监狱清除恶庄，维护股市健康发展，这是全世界所有国家净化市场的唯一成功经验。在新加坡上市的我国中航油公司总经理陈久霖，仅仅因为没有及时发布期权亏损信息，就被新加坡判刑4年零3个月；世界最大会计事务所安达信，仅仅因为在安然公司利润包装的报表上签了字，事后主动拿出20亿美元进行赔偿，都没有被美国法院饶恕，最终灰飞烟灭。让违规者在经济上破产和在人身上入狱，是新加坡和美国市场比较干净的主要做法。

    可是我们却采取了与世界各国相反的方式，把抑制股市过热的调控铁锤砸在了弱者头上，砸在了奉公守法诚信投资的亿万散户身上，用打击整个股市的办法代替打击非法投机者，用对亿万投资者“整体屠杀”的办法来代替清除少数权贵恶庄。这种由上届政府承袭下来的全世界独一无二的具有中国特色的反向调控方式，在经济上，给亿万投资者带来了极其惨重的巨大损失，在政治上，对胡温新政的亲民路线形成了毁灭性打击，这是胡温新政实行以来在政治信用上第一次遭受到的沉重打击。这一漂亮的绝妙双杀，显然是利益集团误导中央决策的结果，道理很简单，增加征税是对股市最具摧毁力量的因素，这是全世界所有证券教科书上都载明的基本常识，并且世界证券史由此引发的灾难十分惊心动魄，1988年台湾财政部长只是声言来年要对股市征税，还没有真的征收，就导致股市接连19个跌停板，造成雪崩般的惨烈股灾。

    作为财政金融证券领域的诸多头号精英，不可能不懂得这个连金融系大学生都知道的简单常识，其目的只有一个：激化矛盾，制造内乱，逼迫中央政府动武，消灭左翼力量，为外资全面控制中国资本市场扫清障碍。其实自去年“西山会议”以来，中国右翼精英集团就一直在频繁开会、密谋策划、多次上书，要求中央像当年一样，动用铁腕清除左翼声音，恢复右翼精英集团的一统天下。只是他们的阴谋一直没有得逞，他们一直在寻找机会，现在他们找到了，就是通过股市激化矛盾，制造内乱或者流血事件。

    周一盘面显示的最为明显，铁三角利益集团利用股权分置改革获取的成本不到一元钱的股票，外资利用中国银行改革获取的同样一元多的股票，通过打压指标股反复砸盘，加剧制造市场恐慌，不给政府以纠正失误的机会，不给股民以喘息思考的机会，整个股市已经完全被精英集团和外资所控制，如同前些日子他们随心所欲对中央政府处罚玩涨停板一样，他们现在又随心所欲地玩起了跌停板，整个股市笼罩着地狱般的恐怖气氛，数千万股民如同世界末日般的挣扎呼号，谁生谁死谁能逃掉？完全取决于庄家的意志，数千万中国股民已成为庄家股掌中的玩物，成为他们随时向中央政府摊牌的人质，中国所有爱国进步人士最担心的事情终于发生了：中国股市已被绑架！中国股民已被绑架！

    中央政府已经到了采取果断措施的时候了。否则，连续的跌停板将形成巨大股灾，股市骚乱将形成社会动乱，中国大陆一旦动乱，台独，藏独，僵独等分裂势力在外国势力操纵下乘机分裂国家，中国人民的大难，中华民族的大难就不可避免地降临了。目前已金融紧急时刻，中央政府必须立刻采取紧急措施：

    第一，立刻稳住股市。稳住股市最根本的条件是稳住人们对胡温新政的预期，股价是由心理预期决定的，中国爆发一年半大牛市的根本原因，是胡温新政带来了人们对未来的美好预期，这就是为什么十几年经济高速增长都是熊市，直到现在爆发牛市的原因。要稳住人们对胡温新政的预期，必须坚决打击肆意欺诈的非法投机势力，立刻逮捕一批刻意砸盘操纵股价的犯罪分子，特别是要逮捕那些兼有买办性质的犯罪分子。恢复人们对胡温新政对未来的良好预期。世界证券发展史证明，打击犯罪是恢复良好预期的最有效手段。

    第二，立刻宣布紧急修改《证券法》，增加最核心的民事赔偿条款，建立能够有效保护投资者和打击证券犯罪的共同诉讼制度，清除欺诈行为。全世界的监管经验证明，破产和监狱是净化市场的最有效手段。同时对以往《证券法》起草小组成员进行调查，凡当时本人及直系亲属参与坐庄炒股票者一律绳之以法。

    第三，对低价获得的非流通股，无论“大非”还是“小非”，进入流通获得的市场差价实行100%顶价限制，获利超过100%的部分归国家所有，用于建立市场稳定基金和赔偿基金。现在非流通股十几倍乃至几十倍上百倍的暴利，并非来自于自己的风险决策，而是凭借国家政策对社会公众股股东形成的“抢劫”，其增殖部分不能全部归个人所有。同时以此来堵塞精英集团和外资用一元钱廉价股砸盘的渠道。已经减持的非流通股或者重新买回原有股票，或者投入股市稳定基金。

    第四，对外资买卖中国股票建立递延机制。这次中国刚刚给了外资相当于1500亿人民币的股票购买额度，就出现了股市连续跌停板的现象，为防止两者之间形成规律性联系，应设置外资买卖中国股票的递延机制，即在外资账户买入卖出股票之前进行公示，如同美国禁止坐市商低卖高买一样，防止外资刻意砸盘或拉高股价。同时，对外资低价（甚至十分之一低价）购买中国金融机构股票进行司法调查，凡是通过不正当手段廉价购买者，一律补足市场差价，并对中国当事人进行法律惩处。

    第五，对上市公司主要管理人员实行终身责任制。上市公司的质量决定证券市场的风险，并且中国证券市场所有欺诈无不与上市公司有关。国务院应迅速发布紧急法规，规定上市公司主要管理人员必须对任期内所有重大项目和公开信息承担永久性责任，无论将来走到哪里都不能免除法律责任。安然事件后美国总统曾签署法律，规定公司相关主管人员承担永久性责任，目前中国更需要类似法律。

    总之，中央政府必须立刻采取紧急措施稳住股市，今天的暴跌完全是刻意砸盘的结果，其政治意图十分明显，就是制造股民骚乱，用骚乱迫使中国政府屈服于精英集团和外资压力，把中国资本市场变成精英集团和外资的冒险乐园。无论上述措施能否立即实行都应该立即宣布，决定股市能否稳定的不是眼前现实而是未来预期，百分之三的印花税之所以会引发暴跌，就是以为它改变了人们的预期，人们的预期再次回到了上届政府那庄家无法无天的时代，那投资者被欺诈亏损得血流成河的时代，那投资者连基本诉讼权利都没有的时代，那除了自杀没有任何选择的时代！

    股市还在暴跌，已被精英集团和外资完全控制的股市会暴跌到什么程度，将完全取决于他们的个人意志，中国亿万股民已完全处于被随意宰杀的地位，这就是经济主权和金融主权丧失的结果。如果今天晚上中央政府仍然不采取果断措施，明天亿万股民的损失将超过50%，许多股民一年半大牛市的利润将被全部吞噬干净，接下来本钱的丧失不知道会让多少家庭陷入可怕的悲剧！

    今晚，将有无数人难以成眠。

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一只阴鸷的眼在紧盯股市

赵晓 教授

2007年6月

    对于央行货币政策的组合拳，笔者曾经在评论中指出堪称漂亮，可以得到A＋的分数。然而，对于2007年5月30日破空而来的ZF印花税的出招，笔者却要不客气地指出，这实在是一记精明而不高明的出招，它的得分应该是“不及格”。 

　　5月30日这一天，以背信弃义为掩护、以ZF信用沦丧为代价的阴狠的偷袭取得了最大的恐怖效果，市场应声而倒，不分蓝筹红筹白筹黑筹几乎一概尸横遍野，当日个股跌停近千，市值损失超过万亿，人称“五卅惨案”。 

　　不错，印花税的出台是精明的。印花税就其本身的政策力度来说，虽然税率一举增长了200％，但力度仍然有限。因此，真正可怕的是政策出台的方式，可以说是典型的小人式的偷袭。不仅蒙了市场，甚至于连自己的“小弟”也被蒙甚至被卖了，“出尔反尔”、不诚信的骂名将永远伴随某个权威部门。然而，也正是如此的阴谋方式，才取得了对市场的最大杀伤力。 

　　也就是说，印花税的偷袭让人感到幕后有一双阴沉的眼睛决意要算计股市，这才是真正让市场恐怖并一泄千里的地方。精明、阴险的出招取得了让市场恐怖最大化的效果。 

　　然而，印花税出招也许精明，高明却谈完全不上，甚至可以说是“很蠢”、蠢到死。何以如此苛评？不妨简列理由如下。 

　　首先，ZF必须永远都要记住，民能载舟，亦能覆舟。ZF如何能够得到公众拥护呢？一曰公义，二曰诚信。诚信为一切事业为本，社会如此，企业如此，个人如此，ZF更是如此。如果ZF没有了诚信，刚刚信誓旦旦说不会上调印花税转身就变脸，那么ZF也就没有资格要求社会其他主体讲诚信，社会、企业以及个人就必然由此走向无耻、无信与无赖，社会的有效游戏规则的根基就会被毁坏，社会经济的运行成本将急剧上升，而ZF管理在面对无信之人时也将变得无比困难。 

　　失信容易建信难！在中国官员日趋腐败，就连贵州一良官全家屈死网络上都叫好频频，显示出ZF与百姓关系日益恶化的背景下，任何ZF信用的丧失都是对ZF极其宝贵的合法性资源的巨大打击。如此来看，印花税出招虽然取效于一时，却付出代价于长远，其得亦小，其失亦大。 

　　其次，ZF还必须知道，动税收就是动产权。税收问题之重大，实非点滴笔墨所能形容。可以说，人类走向现代社会正是从纳税之宪章规则的确立开始。英国谚语说是“税收是代议制之母”，在美国则被翻版成为“无代议士不纳税”。最关键的一点就是，任何权力拥有者（哪怕是国王）都不可以随便动税收。因为动税收就是动产权，等于直接地从私人口袋里掏钱了，从而构成对神圣不可侵犯的私人产权的随意践踏和粗暴破坏。 

　　政论片《大国崛起》曾讲到，税收法定原则最早体现在英国1215年的大宪章中。在英国的屡次革命中，当一方以“家天下”的思想征税的时候，总是激起另一方的强烈反抗。最终，查理一世被送上了断头台，英国实现了君主立宪制，国王的征税权彻底被税收法定原则击垮。《大国崛起》还讲到，美国独立战争的直接导火索就是英国议会在没有殖民地代表参加的情况下擅自向殖民地征收印花税，侵害了殖民地民众的利益。这既违背了英国自身的宪政原则，也违背了美国第一代拓荒者的“五月花号公约”，最终激起美国民众的暴力反抗。 

　　　殷鉴在前，不能不让我们三思而后行。据说印花税的解释权在CZB，CZB何来如此大的权力，有什么样的法理上的理据性？又据说印花税对基金是免费的，对普通股民反而重征，这其中厚此而薄彼的理由和依据又何在? 

　　众所周知，两税合并，经过了长时间的讨论，期间甚至允许外资进行公开、合法的利益申斥，最后才由全国人大正式通过。这可以说是近期中国走向现代良治ZF的正面案例，因此得到了许多褒扬。虽然费时费力，但执行起来阻力会很小，因为它得到了公众的拥护。相反，印花税骤然提升，中间并无任何合法程序，尤其是完全没有经过全国人大和全国人民的充分酝酿，这实在是开了一个危险的头，是恶治的典型案例。如果在美国，早就要判违宪了！ 

　　在今天的世界上，一个好的ZF必然是有限权力的ZF而不是可以为所欲为的ZF。如果ZF可以随意动税收！那好了，理论上讲，如果ZF觉得经济过热，那么它无需任何办法，只要对所有收入征取100％的所得税，即可让任何过热的投资资金因为无利可图而嘎然停下。然而，这样的“便宜”方法可以吗？当然不可以，因为它超出了ZF的权力。 

　　所以，在对股市的调控上，ZF可以动用许多手段，如调高利率和存款准备金，增加优质股票的供应，让更多的国内资金自由对外，甚至可以通过建立股指期货引入做空机制，以及通过排查违规资金违规行为打压需求，但ZF却决不可以随意动用税收手段。无论是印花税还是资本利得税，非经全国人大同意，决不可擅自推出。 

　　再次，ZF还需要知道的是，不讲求政策艺术，徒以权力自重，以政策伤民，最终以及最大的受害者一定是ZF自己，所谓市场调控的“ZF失败”也将难以避免。这是因为，市场有市场的规律，牛市的泡沫ZF进行预先的防范虽然是对的，但却要采取有效而合理的手段（笔者曾提出需求管理、供给管理、规则管理与结构管理四大手段），如果ZF一意妄行，执意采取人为的“砸盘”的办法，那样的结果，是不能让投资者心服口服的。因为这并非“买者自负”的市场型风险，而是投资者无法接受的“政策风险”。投资者必然要将投资失败的帐记在ZF身上，并且施加种种压力要求ZF补偿。而ZF最终恐怕将不得不象以往历次那样，忙不跌地从打压市场转向跑出来赶紧救市。其结果，ZF对股市的调控将完全失败，调控的初衷本来是要防止市场大起大落，结果却是导致了市场更剧烈的波动。“5•30”一天之内超过6％的暴跌一如当初《人民日报》社论效果，已将中国股市重新推回到“政策市”，初步证明ZF并没有控制股市的上涨速度的能力，只能导致股市大起大落的剧烈波动。 

　　　中国的粮食、钢材、化肥等许多重要产品，历史上曾多次出现剧烈波动，而经济学家们的研究发现，并非市场原因，而是中国ZF的管制与干预才是造成这些产品剧烈波动的主要原因。那么，ZF对股市的调控是否能成功，股市是否会在ZF的一再干预下“稳定发展”而避免上升太快、大起大落呢？从5月30日的ZF出招及其效果来看，这种可能性其实很小，更大的可能性是ZF调控失败，股市将进入更加剧烈的大起大落。 

　　　最后，ZF也许还需要知道的是，印花税出台的时点很妙（选择在星期三而不是周末，超出市场许多人的料想），但时机却是大不妙。ZF应该心知肚明，自己刚刚宣布了给QFII们200亿美元的额度，却马上开始偷袭砸盘，这样做，即便ZF的初衷并无帮助QFII们拣便宜的任何想法，却肯定无法避免市场上的其他利益主体产生“最坏的恶意”的联想。而在客观事实上，ZF的做法也的确是起到以中国股民的鲜血养肥QFII们的严重效果。这又如何能让自己避免国内股民的责骂，如何有利于建设和谐社会？ 

　　　　呵呵，想一想有点可笑。ZF甚至还没有搞清股市到底有多少股民就用和海外媒体完全一样的口吻宣称“全民炒股”，甚至还没有搞清股市到底怎么回事就开始砸盘。那么很好，既然是全民炒股，ZF又是人民的公仆，而人民的利益高于一切，那么ZF为什么要重蹈世纪之初的覆辙，再一次做损害国内“全民”利益而让外资们偷着乐的事情呢？ 

　　　　要知道，中国的股民并不怕在市场上输给QFII，怕就怕莫名其妙地被暗算和出卖。就像当年的岳飞，他不怕在战场上与金人决一死战，却怕被暗算在风波亭中。 

　　　　中国已经进入“以人为本”的社会，并且开始大力建设“和谐”的社会，与此同时，ZF还推出要要建设高度的政治文明，还要在“以诚实守信为荣，以见利忘义为耻”新的荣辱观基础上以德治国。而背信弃义、不讲程序、大大损害ZF与公众关系的印花税的出台，实在是一个大大恶招，一个与ZF的变革理念严重不和谐的音符。 

　　　赵晓 写于韩国汉城 时2007年6月1日

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专家预测明年沪指6000点，中国将成第二大证券国

王宇新

2007年05月28日

    上周，上证综指终于收出连续第十根周阳线，打破了自1997年以来“逢十必阴”的“魔咒”。 周五，上证综指报收于4179.78点，比周一开盘上扬277.43点，从周K线看，由于此前已连续9周以阳线报收，从而形成罕见的十连阳。进入2007年，在时断时续的“股市泡沫”争论声中，中国“牛”不仅没有减速，而且一路狂奔。投资者蜂拥入市，争分夺秒抢筹，惟恐赶不上“牛市”的快车。 面对证监会一次又一次地提醒广大投资者“买者自负”、“股市有风险，入市须谨慎”的警示，当前将近“疯狂”的股市将何去何从，再次成为舆论关注的焦点。

    6000点是现实的目标？ “从证券化率、投资率、全球占比和储蓄率四个指标来衡量，6000点是一个非常现实和真实的目标。”湘财证券首席经济学家金岩石在5月26日召开的“第一届上市公司市值管理高峰论坛”上表示，2008年沪指达到6000点，首先意味着中国的证券化率将达到全球证券化率的平均水平——96%。 其次，2008年沪指达到6000点，中国的沪、深、港三市市值合计将超过日本，成为全球第二大证券国，与中国作为全球第二大经济实体的地位相匹配。到时，中国股市将占全球股市总市值的10%左右，这意味着中国刚刚恢复到上世纪30年代的水平。

    再次，沪指上6000点，开户数达到1.5亿户，平均实际有效账户相当于城市人口的10%、城乡总人口的4.7%。这个数字是二次大战后美国的水平。 最后，当股市总市值和社会现金流相对形成4∶6的比例时，才达到亚洲市场的平均水平。届时可使中国的储蓄率由73%下降到60%，既可化解银行危机，又能奠定证券市场的基础。

    “总体上来看，中国资本市场还在正常发展。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求则指出，不能单纯地看指数，指数存在结构性缺陷。比如，中国的商业银行还没有作为投资主体进入资本市场，而这是一个非常重要的标志。 吴晓求表示，目前还不能得出信贷资金的大部分都进入资本市场的结论。也就是说，从资金情况来看，看不出资本市场出现多大的问题。

    “股市泡沫论”存争议 对于目前中国股市是否存在泡沫，不仅QFII认为股市泡沫太大，因而唱空；央行行长周小川也表示，中国的股市泡沫令人担忧；甚至就连以往极少评论股市的亚洲首富、长和系主席李嘉诚日前也表示，内地股市存在泡沫。更有经济学家把当前的股市称为“非理性繁荣”，积极呼吁政府“挤泡沫”。

    “非理性繁荣”的判断把股市的繁荣界定为两种：一种是理性的，另一种是非理性的。论者认为，繁荣即股市上涨带来的景象，是客观的，它反映了经济增长带来的财富效应；但是，这种繁荣由于股市自身的原因而脱离了实际，特别是在投资者的想象力被强化的情况下，股市的繁荣失去了节制。

   5月23日，前美联储主席艾伦-格林斯潘表示，非常担心中国股市有一天会出现“大幅缩水”。他的这一警告令人联想起几年前的美国股市。 1995年，美国学者罗伯特-希勒曾与美联储召集的专家一起交换关于股市的看法。当时大家一致认为，股市处于特殊阶段，应让投资者注意，这个特殊阶段就是股市正进入“非理性繁荣”。两天后，美联储主席格林斯潘发表了股市“非理性繁荣”的演讲。当天，主要发达国家的股市立即下跌，日经指数下降3.2%，德国DAX指数下降4%，英国下降4%，美国道琼斯前半段交易下降2.3%。

    2000年，罗伯特-希勒向大众推出一本新书——《非理性繁荣》。该书出版不久，美国股市开始展开深幅下跌行情，从2000年3月初开始，道琼斯指数在短短几周之内下跌了近20%，纳斯达克指数下跌超过30%。

  “目前市场最大的风险是可能产生的‘挤泡沫’。”金岩石表示，当前股市最大的风险，不是投资者蜂拥入市的疯狂，而是政府是否能够坚定不移走市场化路线。因为，“挤泡沫”必然会使中国经济再次回到计划经济的轨道。 光大证券研究所所长李康则指出，货币政策手段现在看来作用不大，有时行政调控手段最有效。当前股市的表现把政策调控置于非常尴尬的地步。如果整个市场与政府不是站在同一角度考虑问题，而是处于相互博弈的状态，政府手中的牌比投资者手中的牌要多得多，这是需要提醒广大投资者注意的问题。

    来源：中国经济时报

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18万亿A股市值引发多空激辩

2007年05月28日 08:00

    “2008年沪指6000点不是梦”、“再过十几天市场调整也许就要来临”…… 

    5月26日，一场关于上市公司市值管理的论坛演变为多空双方的激辩：18万亿A股市值意味着股市的顶点还是起步点？股市仅是过热还是已经出现泡沫？政府到底要不要出手？对于A股市场的火爆，燕京华侨大学校长华生、银河证券首席经济学家左小蕾等表示了自己的担忧，湘财证券首席经济学家金岩石、证券业资深人士韩志国等则对A股后市走势表达了乐观预期。

    6000点不是梦？ 金岩石认为，从证券化率、投资率、全球占比和储蓄率来衡量，2008年沪指6000点是一个非常现实的目标，同时也是一次风险提示。 金岩石说，2008年沪指6000点，总市值达到24万亿元，如果对应于GDP总额25万亿元，我国证券化率将达到96%，这是现在全球证券化率的平均水平；2008年，沪深港3个市场市值合计超过日本，我国成为全球第二大证券国，占全球比例为10%，与中国作为全球第二大经济实体的地位相匹配。另外，按亚洲国家60%的平均储蓄率来计算，我国居民储蓄至少还有2-3万亿元可以进入股市，这可以支撑沪指上6000点。

    不过，金岩石提醒说，2008年沪指达到6000点，也是一次风险提示，股指要继续上扬的话，如果没有外生的资金流入，可能性不大。 对于金岩石的预期，华生泼了一些冷水。他说：“我对中国证券市场充满信心。但市场太热了，不能够持续下去。如果到明年A股真的涨到6000点的话，我觉得我们要忍受一个非常惨痛的调整。” 结构性泡沫已形成？ “如果按照现在的估值来看现在的市场，我觉得泡沫很大。” 华生坚持自己对目前市场走势的看法。

    左小蕾用谨慎的口吻表示了认同：“现在上市公司市值增加很快，但是不是与公司内在价值相称，这值得投资者关注。” 

    中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求指出，目前股市已经出现结构性泡沫。不过，从整体来看，股市应该处于正常发展范围之内。他认为，“全民炒股”说法缺乏科学依据，但“全民持股”肯定没有错。老百姓应该享受经济增长的成果了。

    金岩石对股市“过热”、“泡沫”等说法予以否认。他说，股市跌破4000点的可能性都很小。这个市场能走到今天，关键是8个字——“弃暗投明、脱胎换骨”。“弃暗投明”讲的是原来市场隐形资产浮出水面，“脱胎换骨”讲场外资源注入市场。如果从这个角度来看，A股市场目前仍被严重低估。

    韩志国表示，现在面临着社会全面资本证券化时代的到来，银行储蓄向股市投资和社会投资以无法想象的速度在推进。10年牛市的步伐才真正开始。 该不该“挤泡沫”？ “我觉得现在股市最大的风险在于政府来挤‘泡沫’。”

    金岩石说，从美国、英国、日本等国干预股市的经验来看，没有哪一个国家干预股市的政策是成功的。“挤泡沫”的结果都是本国资本市场的大萧条。

    吴晓求说，现在许多人认为流动性过剩是严重的宏观经济问题。其实流动性过剩是一次千载难逢的机会，可以利用这个机会，大力推进资本市场的发展。现在老百姓手里的钱多，但可以投资的地方太少。这自然会带来股市的火爆。现在股市中出现的结构性泡沫，还是应该用结构性的政策来化解比较好。

    华生表示，市场已经明显过热。现在如果调整的话，市场的风险还能化解。如果真要到6000点再来调整，风险就加大了。“我觉得出台一些政策引导股市，这是最简单也是最有效的办法。政府可出的招很多，但时间晚的话，市场就受不了。”

    来源：中国证券报。

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